«Наличие иностранных игроков в отрасли демонстрирует,что в российской электроэнергетике можно зарабатывать деньги»

 

Автор

 

    С момента начала реформы электроэнергетики и до сегодняшнего дня динамика инвестиционного климата в отрасли чем-то напоминала американские горки: накаты оптимизма инвесторов, связанные с рыночными преобразованиями в секторе, сменялись беспокойством и осторожностью, вызванными замедлением темпов реформ, половинчатостью решений. Затем государство подтверждало свою приверженность реформистскому курсу и инвесторы воодушевленно на это реагировали, пока не наступил мировой финансовый кризис. Такие «климатические» изменение происходили вплоть до настоящего момента, который многие эксперты считают возможным началом второй волны глобальной рецессии. Разумеется, в таких условиях инвесторы сокращают активность не только в энергетике — в любых отраслях. В дополнение к этому логика политического процесса в России подталкивает власть к решениям, популярным у населения, но не популярным у инвесторов, например ручному регулированию темпов роста цен, продолжению политики перекрестного субсидирования, отказу от перехода на RAB в ряде случаев и т.д. Такие меры во многом обоснованны: цены на электроэнергию для всех групп потребителей в последние годы росли стремительно, при этом надежность и качество энергообеспечения не прирастали аналогичными темпами. Как бы то ни было, сегодня инвестиционный климат в электроэнергетике, мягко говоря, умеренный.
    Перечень основных инвесторов в электроэнергетике (с точки зрения владения активами) за последние годы практически не изменился. Это крупные иностранные компании, такие как ENEL, EON, Fortum, а также российские игроки: ИНТЕР РАО ЕЭС, Газпром, ФСК, МРСК-Холдинг, РусГидро, ЛУКОЙЛ, Ренова, Норникель. Отдельного внимания заслуживают инвесторы в энергосбытовом сегменте, где особенно сильно последние два года лет проявлялась инвестиционная активность, вызванная процессом консолидация активов. В результате сформировался основной пул игроков, включающий ИНТЕР РАО ЕЭС, Газпром, Энергострим, Транснефтьсерви-С, Русэнергосбыт, КЭС. Привлекательность энергосбытового бизнеса была обусловлена условиями, сложившимися на российском оптовом и розничном рынках электроэнергии (мощности), которые позволяли энергосбытовым компаниям осуществлять деятельность с крайне привлекательным (по любым меркам) уровнем рентабельности.
    Недавние изменения в правила функционирования рынков электроэнергии, принятые Правительством РФ в ноябре 2011 г., могут серьезно сказаться на рентабельности сбытового бизнеса. Однако, с другой стороны, это станет дополнительным стимулом для диверсификации энергосбытовыми компаниями своей деятельности посредством вывода на рынок новых услуг, таких как, например, комплексное обслуживание потребителей в рамках энергосервисных контрактов. В свою очередь, это направление развития энергосбытового бизнеса может вызвать новую волну интереса к сбытовым активам теперь уже и со стороны зарубежных игроков, для которых российские сбытовой сегмент станет более прозрачным и в логике комплексного обслуживания потребителей примет более привычные формы.
    Интересно, что при этом роль иностранных инвесторов за последние годы претерпела кардинальные изменения: сначала их присутствие в отрасли означало приток масштабных финансовых ресурсов и проникновение в россискую энергетику западного управленческого опыта, сегодня же наличие иностранных игроков в отрасли демонстрирует, что в российской электроэнергетике можно зарабатывать деньги и что риски, связанные с этим, вполне приемлемы.
    Если смотреть на инвестиции через призму реализуемых инвестиционных проектов и программ, то, безусловно, крупнейшими инвесторами в отрасли являются РусГидро, ФСК, МРСК и Газпром с ИНТЕР РАО ЕЭС. В конечном счете основная инвестиционная нагрузка ложится на плечи потребителей, которые через цены и тарифы финансируют масштабные инвестпрограммы сетевых и генерирующих компаний. Вот уж кто воистину крупнейший инвестор в энергетический сектор.
    Что касается направлений использования инвестиций, их, по большому счету, два: строительство новых и реконструкция существующих сетевых и генерирующих мощностей. Это естественно, т.к. сети и генерация являются технологической основой отрасли и находятся, как известно, в удручающем состоянии — степень износа генерирующего оборудования в среднем составляет 50—60%, изношенность сетевой инфраструктуры еще больше, не говоря уже о моральном устаревании и физической нехватке мощностей. Тем не менее в последние два-три года наметилась тенденция наращивания объемов инвестиций и по другим направлениям, в частности, кратно вырос объем вложений сетевыми компаниями разного уровня во внедрение систем АСКУЭ. Результат от таких инвестиций проявился очень скоро, особенно на уровне территориальных сетевых компаний — некоторым из них за счет активного внедрения АСКУЭ удалось существенно снизить уровень потерь. В целом инвестиции в энергосбережение и повышение энергоэффективности становятся более ощутимыми, и связано это не столько с реализуемыми государственными программами в данной области, сколько с осознанием энергокомпаниями коммерческого эффекта от подобных инвестиций. Неслучайно в недрах таких крупных игроков в энергетике, какими являются ИНТЕР РАО ЕЭС, Росатом, РусГидро, сформированы специализированные структуры, целью которых — развитие именно этих направлений.
    Потребность российского электроэнергетического комплекса в инвестициях колоссальна. Согласно программе модернизации электроэнергетики до 2020 г., подготовленной Мин­энерго России, потребность отрасли в инвестициях в указанный период может превысить 11 трлн руб. Из них около 6,5 трлн руб. приходится на генерацию, а 4,5 трлн руб. — на сетевую инфраструктуру. И даже с учетом того, что данная программа подверглась критике со стороны основных участников отрасли в связи с недостаточной обоснованностью масштабов и направлений инвестиций, в электро­энергетику России до 2020 г. предстоит вложить огромные деньги. Речь идет о сотнях миллиардов долларов. Разумеется, ни российский бюджет, ни собственные средства энергокомпаний не смогут обеспечить выполнения всех необходимых мероприятий для обеспечения надежного функционирования и развития энергетической отрасли. В этих условиях привлечение инвестиций в сектор является наиважнейшей задачей, и без устранения принципиальных преград на этом пути выстраивание эффективного инвестиционного процесса в электроэнергетике невозможно.
    Главными из таких преград являются незавершенность преобразований в отрасли и труднопредсказуемая изменчивость правил игры, связанная с элементами ручного управления не только в энергетике, но и в экономике в целом. Процесс принятия на государственном уровне решений, влияющих на развитие отрасли, цены, тарифы, объем и состав инвестиционных программ, зачастую непрозрачен и хаотичен. Структура управления электроэнергетикой запутана, а границы ответственности за регулирование и контроль деятельности участников отрасли размыты между множественными государственными органами.
    Помимо системных проблем, перечисленных выше, есть трудности более технического характера: несовершенство законодательства в части страхования рисков и ответственности участников инвестиционного процесса в энергетике, недостаточная эффективность механизма предоставления государственных гарантий инвесторам, неразвитость системы налоговых и иных финансовых стимулов и многое другое. Однако необходимо повторить, что главнейшая проблема все-таки лежит в области изменчивости регуляторной среды. Если удастся с ней справиться, привлекать инвестиции в российскую энергетику станет значительно проще.