Итоги торгов срочными контрактами на Московской энергетической бирже в феврале 2011 года

Рубрика:

Рынок

 

Автор

Трофименко Сергей, Генеральный директор ОАО «Мосэнергобиржа»

 

    Торги срочными контрактами проводят на регулярной основе ОАО «Московская энергетическая биржа» и ЗАО «Клиринговый центр РТС».
    Анализ торгов

    Участники

    а) субъекты ОРЭМ;
    б) профессиональные игроки финансового рынка (брокеры, инвестиционные компании, физические лица).
    К первой торговой сессии в феврале были допущены 12 компаний. По итогам месяца состав участников увеличился до 13 компаний. Заявки подавали 148 клиентов участников (рис. 1).
    Контракты
    Базовым активом контрактов является индекс средней цены определенного типа часов поставки элект­роэнергии в хабе ценовой зоны, рассчитываемый Мосэнергобиржей в соответствии с утвержденной ею методикой (рис. 2).
    Ценой исполнения контракта считается среднеарифметическая величина всех значений индекса, опубликованных Мосэнергобиржей для всех дней периода исполнения конт­ракта.
    Период обращения контракта — три месяца, включая месяц исполнения.
    Период исполнения — один календарный месяц.
    В ходе февральских торгов в обращении находились фьючерсные контракты с периодом исполнения в феврале, марте и апреле 2011 г.
    По Первой ценовой зоне:

  • ECBM-2.11 — контракт на индекс средней цены электроэнергии в хабе «Центр» в базовые часы поставки;
  • ECPM-2.11 — контракт на индекс средней цены электроэнергии в хабе «Центр» в пиковые часы поставки;
  • EUBM-2.11 — контракт на индекс средней цены электроэнергии в хабе «Урал» в базовые часы поставки;
  • EUPM-2.11 — контракт на индекс средней цены электроэнергии в хабе «Урал» в пиковые часы поставки.
    По Второй ценовой зоне:
  • SEBM-2.11 — контракт на индекс средней цены электроэнергии в  хабе «Восточная Сибирь» в базовые часы поставки;
  • SWBM-2.11 — контракт на индекс средней цены электроэнергии в хабе «Западная Сибирь» в базовые часы поставки.
    Все контракты были расчетными, то есть не требовали поставки базового актива и исполнялись путем финансовых расчетов — перечислением вариационной маржи.
    Цены исполнения контрактов
    Цены фьючерсных контрактов с исполнением в феврале сложились на следующих уровнях (руб.):
  • ECBM-2.11 — 1 140,40;
  • ECPM-2.11 — 1 323,97;
  • EUBM-2.11 — 1 030,58;
  • EUРM-2.11 — 1 158,22;
  • SEBM-2.11 — 504,43;
  • SWBM-2.11 — 581,92.
    Контракты были исполнены 1 марта 2011 г.
    Сделки участников торгов
    С 1 по 28 февраля 2011 г. было ­заключено 2687 сделок на 23 949 конт­рактов, из них 1766 сделок на 9945 конт­рактов с периодом исполнения в фев­рале.
    Объем всех заключенных сделок составил:
  • в натуральном выражении — 1 204 176 МВтч;
  • в стоимостном выражении — 877 554 916 руб.
    Объем сделок с периодом исполнения в феврале составил:
  • в натуральном выражении — 390 949 МВтч;
  • в стоимостном выражении — 341 096 274 руб.
    На рисунке 3 показано количественное распределение заключенных сделок по всем типам контрактов, находившимся в обращении в период с 1 по 28 февраля 2011 г.
    Ликвидность контрактов
    На рисунке 4 приведено долевое распределение сделок по типам контрактов в общем объеме сделок.
    Наиболее ликвидным типом конт­ракта в феврале стал фьючерсный контракт на индекс средней цены электроэнергии в хабе «Центр» в пиковые часы поставки (59% от всех сделок); на втором месте по уровню ликвидности — фьючерсный контракт на индекс средней цены в хабе «Урал» также в пиковые часы поставки (25%). Преимущественный выбор контрактов с пиковыми часами обусловлен их большей волатильностью и меньшей стоимостью.
    Открытые позиции участников торгов
    На рисунке 5 показана динамика изменения открытых позиций по наиболее ликвидным контрактам ECPM-2.11 и EUPM-2.11 (в Первой ценовой зоне); на рисунке 6 — по конт­рактам SEBM-2.11 и SWBM-2.11 (во Второй ЦЗ).
    Падение активности участников к концу месяца поставки объясняется большей предсказуемостью цены исполнения контракта в данный период.
    В таблице представлен рейтинг участников торгов, сформированный с учетом объема сделок в рублях.
    Анализ движения расчетных цен фьючерсных контрактов по хабам
    Торги в зимние месяцы всегда отличались высокой волатильностью цен, а с увеличением доли либерализации рынка электроэнергии ценовая волатильность только растет. Зимний период нынешнего года не стал исключением и даже побил рекорды предыдущих лет по данному показателю (рис. 7).
    В таких условиях достаточно сложно осуществлять прогнозирование цен, что вынудило участников торгов более тщательно подходить к выбору торговых стратегий.
    На рисунках 8—13 приводятся графики движения расчетных цен фьючерсных контрактов и значений индексов, соответствующих определенному типу контракта, в хабах «Центр», «Урал», «Западная Сибирь» и «Восточная Сибирь», усредненных по дням за соответствующий период. Например, для ECBM-2.11 значение индекса в хабе «Центр», являющегося базовым активом данного контракта, усреднялось по базовым часам всех дней месяца соответствующего периода исполнения (февраль).
    Наибольшая волатильность расчетных цен отмечалась до периода исполнения контракта, когда значения индекса были неизвестны. В ходе исполнения ориентиром участникам служило ежедневное усреднение дневных значений индексов. В этот период цена контракта выравнивалась, волатильность уменьшалась, спрэд между ценой контракта и средним значением индекса хаба постепенно сужался, цены становились прогнозируемыми.
    В феврале 2011 г. в секции срочного рынка был аккредитован новый участник — ЗАО «Межрегиональная энергосбытовая компания». Число клиентов участников торгов увеличилось со 134 до 148. Количество ­заключенных сделок возросло на 10% — до 2687 (в январе — 2423).
    Объем торгов в феврале составил 877 554 916 руб., что на 95% больше, чем в предыдущем месяце.