Отчет о торгах срочными контрактами на Московской энергетической бирже в октябре 2010 года

Рубрика:

Рынок

 

Автор

Трофименко Сергей, Генеральный директор ОАО «Мосэнергобиржа»

 

    Торги срочными контрактами проводят на регулярной основе ОАО «Московская энергетическая биржа» и ЗАО «Клиринговый центр РТС».
    Анализ торгов
    Участники торгов:
    а) субъекты ОРЭМ;
    б) профессиональные игроки финансового рынка (брокеры, инвестиционные компании, физические лица).
    К началу первой торговой сессии в октябре на Мосэнергобирже было зарегистрировано 12 компаний.
    По итогам месяца состав участников торгов не изменился. Заявки подали 97 клиентов участников (рис. 1).
    Контракты
    Базовым активом контрактов является индекс средней цены электроэнергии определенного типа часов поставки электрической энергии в хабе ценовой зоны, рассчитываемый Биржей в соответствии с утвержденной ею Методикой расчета.
    Среднеарифметические значения индекса опубликованы биржей для всех дней периода исполнения контрактов.
    Глубина контракта (период обращения) — 2,5 месяца.
    Период исполнения — 1 календарный месяц. В ходе октябрьских торгов в обращении находились контракты с исполнением в октябре, ноябре и декабре 2010 г.
    Первая ценовая зона:
    ECBM — фьючерсный контракт на индекс электроэнергии в хабе «Центр» во все часы поставки;
    ECРM — фьючерсный контракт на индекс электроэнергии в хабе «Центр» в пиковые часы поставки;
    EUBM — фьючерсный контракт на индекс электроэнергии в хабе «Урал» в базовые часы поставки;
    EUPM — фьючерсный контракт на индекс электроэнергии в хабе «Урал» в пиковые часы поставки.
    Все контракты являются расчетными, то есть поставки базового актива не требуют, исполняются путем финансовых расчетов — перечислением вариационной маржи.
    Индексы хабов в октябре
    Изменение значений индексов хабов в октябре показано на рисунке 2.
    Цена исполнения контрактов
    Фьючерсные контракты с поставкой в октябре 2010 г. были исполнены 1 ноября 2010 г. Цены исполнения (индексы средней цены электроэнергии в хабах) сложились на следующих уровнях (руб.):
    ECBM-10.10 — 968,39
    ECPM-10.10 — 1 085,46
    EUBM-10.10 — 826,37
    EUРM-10.10 — 888,88
    Период обращения фьючерсных торгов на октябрь составил 55 торговых дней.
    Сделки участников торгов
    С 1 октября по 29 октября 2010 г. было заключено 2 989 сделок на 16 973 контракта, из них 2 035 сделок на 10 710 контрактов с поставкой в октябре.
    Объем заключенных сделок составил:
    в натуральном выражении — 299 297,6 МВт•ч;
    в стоимостном выражении — 295 920 408 руб.
    Объем заключенных сделок по контрактам с поставкой в октябре составил:
    в натуральном выражении — 167 005 МВт•ч;
    в стоимостном выражении — 171 510 820 руб.
    На рисунке 3 показано качественное распределение заключенных сделок по всем типам контрактов, находившихся в обращении с 1 октября по 29 октября 2010 г.
    Ликвидность контрактов
    На рисунке 4 приведено долевое распределение сделок по типам контрактов в общем объеме сделок.
    Наиболее ликвидным в октябре из четырех типов контрактов стал фьючерсный контракт на индекс средней цены электроэнергии в хабе «Центр» в пиковые часы поставки — 62% от всех сделок; на втором месте по уровню ликвидности — фьючерсный контракт на индекс средней цены в хабе «Урал» в пиковые часы поставки — 35%. Преимущественный выбор контрактов с пиковыми часами обусловлен их большей волатильностью и меньшей стоимостью.
    Открытые позиции участников торгов
    На рисунках 5 и 6 показана динамика изменения открытых позиций по контрактам ECBM-10.10, ECPM-10.10, EUBM-10.10, EUPM-10.10.
    В динамике наиболее ликвидного контракта ECPM-10.10 отражена общая тенденция к росту объемов открытых позиций и дальнейшему падению активности участников, что объясняется большей предсказуемостью цены исполнения контракта к концу месяца поставки. В таблице представлен рейтинг участников торгов, рассчитанный с учетом объема сделок.
    Анализ движения расчетных цен фьючерсных контрактов по хабам
    На рисунках 7—10 приводятся графики движения расчетных цен фьючерсных контрактов и индексов цен, соответствующих определенному типу контракта, в хабах «Центр» и «Урал», усредненных по дням. Например, для ECBM-10.10 значение индекса в хабе «Центр», являющегося базовым активом данного контракта, усреднялось по базовым часам всех дней месяца соответствующего периода исполнения (октябрь).
    Наибольшая волатильность расчетных цен сохранялась до момента исполнения контракта, когда значения индекса были неизвестны. В ходе исполнения ориентиром участникам служило ежедневное усреднение дневных значений индексов.
    В этот период цена контракта выравнивалась, волатильность уменьшалась, спрэд между ценой контракта и средним значением индекса хаба постепенно сужался, цены становились прогнозируе­мыми.