• Содержание номера
  • Рейтинг:  0 
 

Новые фишки роста

 

Автор

Затологин Даниил, Аналитик журнала "ЭнергоРынок"

 

    Обзор экономических показателей РФ за июль 2005 г.1 Промышленное производство в июле 2005 г.
    Данные Федеральной службы государственной статистики РФ за июль свидетельствуют о продолжающемся подъеме. Выпуск промышленной продукции в июле по сравнению с предыдущим месяцем возрос на 0,6% (сезонность устранена).
    В динамике производства продукции по основным видам деятельности выделяются следующие тенденции:

  • возобновление стагнации в нефтедобыче;
  • рост производства машин и оборудования;
  • сохранение интенсивного подъема в сфере продовольственных товаров;
  • стагнация в автомобилестроении (при восстановительном росте выпуска легковых автомобилей после спада в I полугодии);
  • снижение производства в области черной металлургии.
        Индекс промышленного производства по итогам года оценивается в 104,5-104,8% (отношение данных за январь-июль 2005 г. к аналогичному периоду 2004 г. составляет 104,1%).
        Индекс потребительских цен в июле 2005 г.
        В июле в 12 субъектах Российской Федерации (кроме автономных округов, входящих в состав края, области) отмечалось снижение средних потребительских цен на 0,1-2,4%, причем наиболее существенным оно было в Ростовской области, Кабардино-Балкарской Республике и Республике Северная Осетия - Алания - на 1,7-1,8% в результате падения цен на продукты питания на 3,7-5,5%.
        Вместе с тем в девяти субъектах РФ удорожание товаров и услуг составило более 1,0%. Максимальный прирост потребительских цен отмечался в Псковской и Ленинградской областях - на 1,8 и 1,6% соответственно, в основном в результате удорожания платных услуг (на 6,6 и 2,7%), а в Ленинградской области - и продуктов питания (на 1,8%). В Москве индекс потребительских цен за месяц составил 100,7% (с начала года - 108,9%), в Санкт-Петербурге - 100,8% (с начала года - 109,7%).
        Базовый индекс потребительских цен (БИПЦ), исключающий краткосрочные неравномерные изменения цен под влиянием отдельных факторов, которые носят административный, событийный, а также сезонный характер, в июле составил 100,5% (с начала года - 105,0%).

        Дерек Уивинг старший аналитик по энергетике, United Financial Group
        В августе цена акций РАО "ЕЭС России" незначительно колебалась около отметки 0,32 долл., однако с 29 августа до 2 сентября их стоимость достигла 0,36 долл. - максимальное значение за период с сентября 1997 г. по настоящий момент. Вопреки улучшению рыночной конъюнктуры (индекс РТС в августе вырос на 14%) бумаги РАО подорожали только на 10%, и то благодаря скачку в конце месяца. С начала года стоимость акций РАО уже повысилась на 25%, в то время как индекс РТС опередил даже самые оптимистичные прогнозы, увеличившись на 50%.
        Отношение инвесторов к электроэнергетическому сектору становится все более позитивным: со второй половины 2003 г. российские стратегические инвесторы прекратили продажи пакетов акций. На сегодняшний день отечественные финансово-промышленные группы обладают большими возможностями и, вероятно, в связи с проводимой реформой будут стремиться к более серьезному позиционированию себя в отрасли.
        Бумаги новых компаний стали занимать место акций исчезающих АО-энерго. В течение августа, как и в последние три месяца, ТГК-3, крупнейшая генерирующая компания, поддерживала цену на уровне 0,08 долл. В листинг уже включена 31 новая МРСК, и их число продолжает расти. Число проданных акций пока незначительно, но торговля идет в среднем при P/BV (price/book value - отношение цены акции к бухгалтерской стоимости), равном 0,6. Инвесторы надеются, что в течение двух лет в тарифы для этого бизнеса войдет прибыль на капитал.
        Акции ГЭС превратились в дорогой актив: сейчас они торгуются с показателем 250 долл./кВт. Цены на акции ГРЭС за месяц почти не изменились. К концу августа рыночная стоимость бумаг Конаковской ГРЭС составила около 0,7 долл. Цена скупки бумаг у акционеров этой компании, которые отказались от обмена на акции ОГК-5, вероятно, будет аналогичной. Стоимость акций Костромской ГРЭС также незначительно изменилась и составила 0,17. Похожая ситуация сложилась в торговле бумагами компаний, входящих в ОГК-3 (Печорская и Черепетская ГРЭС).
        Последние события в отрасли показали: большинство инвесторов уверено в том, что реформирование будет продолжаться.
        Листинг бумаг ОГК-5 (предполагается, что спрос на них вскоре превысит предложение) будет способствовать тому, что активы РАО "ЕЭС России", не имеющие классического "объединенного дисконта", станут торговаться выше. Планы РАО "ЕЭС России" по повышению уровня ликвидности акций ОГК-5 посредством проведения листинга на ММВБ и РТС, а также выпуск неспонсируемых GDR, вероятно, смягчат опасение акционеров, что их инвестиции будут "заморожены" на несколько недель.

        Даниил Затологин аналитик журнала "ЭнергоРынок"
        В течение августа индекс РТС показывал устойчивый рост. Предпосылкой тому послужила ситуация на мировом рынке энергоресурсов, а именно продолжающееся удорожание нефти. Стоит отметить, что основным катализатором роста индекса стали бумаги ЛУКОЙЛа, Сургутнефтегаза и Транснефти; во второй половине месяца заметных успехов добились Газпром и Сибнефть.
        В электроэнергетическом секторе ситуация в августе была неодно значной. В начале месяца акции РАО "ЕЭС России" подешевели, хотя МЭРТ направил в Правительство РФ письмо, обосновывающее необходимость продажи генерации до завершения реорганизации холдинга. Немаловажно, что за день до этого, 10 августа, Минпромэнерго представило проект постановления, касающегося механизма гарантирования инвестиций в отрасль. Однако уже к середине августа бумаги РАО "ЕЭС России" стали демонстрировать тенденцию к росту. Причиной тому послужили две новости. Во-первых, ФНС РФ заявила о снижении налоговых претензий к РАО "ЕЭС России", что укрепило веру инвесторов в продолжение процесса реформирования. Во-вторых, ГМК "Норильский никель" сообщил о приобретении 2,5% пакета РАО "ЕЭС России", тем самым доведя свою долю в холдинге до 3,5%. В опубликованном пресс-релизе ГМК сообщается, что компания считает дальнейшее увеличение своего участия в секторе стратегически целесообразным.
        Одним из ключевых событий сентября стал вывод на биржу бумаг первой генерирующей компании - ОГК-5. Начало торгов ознаменовалось большими скачками цен при низких объемах. На сегодняшний день компания явно переоценена, но вскоре, по всей видимости, стоимость акции определится на уровне около 0,05-0,06 долл.

        Календарь событий
        1 августа 2005 г. Состоялась государственная регистрация ОАО "Волжская территориальная генерирующая компания" (ОАО "Волжская ТГК") в инспекции Федеральной налоговой службы России по Ленинскому району Самары.
        2 августа 2005 г. Федеральная служба по финансовым рынкам зарегистрировала проспекты ценных бумаг обществ, созданных в результате реорганизации ОАО "Ярэнерго" и ОАО "Волгоградэнерго".
        3 августа 2005 г. Состоялась государственная регистрация трех новых компаний, выделенных из ОАО "Омскэнерго" по базовому варианту: ОАО "Омская электрогенерирующая компания", ОАО "Омская управляющая компания" и ОАО "Омская энергосбытовая компания".
        4 августа 2005 г. ФСФР зарегистрировала выпуск и отчет об итогах выпуска обыкновенных акций ОАО "Территориальная генерирующая компания № 6" (ОАО "ТГК-6).
        8 августа 2005 г. В целях обеспечения ликвидности эмиссионных ценных бумаг акционерных обществ, образуемых в процессе реформирования электроэнергетической отрасли, органами управления РАО "ЕЭС России" было принято решение о выводе акций новых компаний на организованный рынок ценных бумаг. Первыми компаниями, акции которых включены в Перечень внесписочных ценных бумаг ММВБ, стали ОАО "Липецкая генерирующая компания", ОАО "Тамбовская энергосбытовая компания" и ОАО "Тамбовская генерирующая компания".
        9 августа 2005 г. В Перечень внесписочных ценных бумаг ММВБ вошли ценные бумаги ОАО "Тверская энергосбытовая компания" и ОАО "Курская генерирующая компания".
        9 августа 2005 г. ФСФР зарегистрировала проспекты ценных бумаг обществ, созданных в результате реорганизации ОАО "Астраханьэнерго" и ОАО "Рязаньэнерго".
        12 августа 2005 г. На фондовой бирже РТС начались торги обыкновенными и привилегированными именными акциями ОАО "Теплоэнергетическая компания", выделившегося в ходе реформирования ОАО "Белгородэнерго".
        12 августа 2005 г. На заседании совета директоров Федеральной гидрогенерирующей компании (ОАО "Гидро-ОГК") была рассмотрена инвестиционная программа компании на 2007-2010 гг. Согласно представленному прогнозу общий объем инвестиций гидро-ОГК в новое и незавершенное строительство, а также действующие объекты в период с 2007 по 2010 г. составит 107532 млн руб. Совет директоров поручил председателю правления гидро-ОГК Вячеславу Синюгину доработать инвестиционную программу, в частности изыскать источники финансирования, и после согласования с федеральными органами исполнительной власти передать ее совету директоров. Кроме того, совет директоров ОАО "Гидро-ОГК" избрал Дэвида Херна членом комитета по стратегии.
        12 августа 2005 г. РАО "ЕЭС России" подготовило бухгалтерскую отчетность за I полугодие 2005 г. в соответствии с требованиями российских стандартов бухгалтерской отчетности (РСБУ). Согласно отчету о прибылях и убытках выручка общества от основной деятельности за I полугодие 2005 г. составила 14,568 млрд руб., что на 2,491 млрд меньше аналогичного показателя 2004 г. Себестоимость проданных товаров, продукции, работ, услуг в рассматриваемый период упала в 2,9 раза, достигнув 1,099 млрд руб. В обоих случаях сокращение обусловлено передачей функций оператора экспортных поставок электроэнергии дочернему предприятию холдинга - ЗАО "Интер РАО ЕЭС". В связи с этим прибыль от продаж общества за шесть месяцев 2005 г. по сравнению с аналогичным периодом предыдущего года уменьшилась на 0,89 млрд руб., составив 11,339 млрд руб. Балансовая стоимость основных средств общества за I полугодие сократилась вдвое - до 6,646 млрд руб. Напротив, долгосрочные финансовые вложения РАО "ЕЭС России" в связи с продолжающимся формированием уставных капиталов компаний, образованных в ходе реорганизации холдинга, выросли за отчетный период с 238,319 до 257,878 млрд руб. Долгосрочная дебиторская задолженность РАО "ЕЭС России" за I полугодие 2005 г. сократилась на 5,984 млрд руб. и составила 26,627 млрд руб., краткосрочная - соответственно на 4,591 млрд руб., достигнув 19,331 млрд руб. В связи со значительным уменьшением задолженности перед прочими кредиторами (в частности, в уставные капиталы компаний, созданных в ходе реформирования, внесено 11,539 млрд руб.) кредиторская задолженность общества за шесть месяцев текущего года сократилась на 12,467 млрд руб. - до 2,788 млрд руб. Чистая прибыль холдинга за I полугодие 2005 г. равна 7,994 млрд руб.
        16 августа 2005 г. В перечень внесписочных ценных бумаг ММВБ включены ценные бумаги ОАО "Смоленскэнергосбыт" и ОАО "Липецкая энергосбытовая компания", созданных в ходе реформирования ОАО "Смоленскэнерго" и ОАО "Липецкэнерго".
        18 августа 2005 г. ФСФР зарегистрировала проспект обыкновенных и привилегированных именных бездокументарных акций типа "А" ОАО "Воронежская энергосбытовая компания".
        23 августа 2005 г. В перечень внесписочных ценных бумаг ММВБ включены ценные бумаги ОАО "Воронежская генерирующая компания", созданного в ходе реформирования ОАО "Воронежэнерго".
        23 августа 2005 г. ФСФР зарегистрировала проспекты ценных бумаг обществ, созданных в результате реорганизации ОАО "Рязаньэнерго" и ОАО "Мордовэнерго". Зарегистрированы проспекты обыкновенных именных бездокументарных акций ОАО "Рязанская теплоснабжающая компания" и ОАО "Мордовская генерирующая компания".
        25 августа 2005 г. ФСФР зарегистрировала выпуски ценных бумаг обществ, созданных в результате реорганизации ОАО "Оренбургэнерго", ОАО "Дагэнерго", ОАО "Нижновэнерго" и ОАО "Хакасэнерго". Зарегистрированы выпуск и отчет об итогах выпуска акций ОАО "Ириклинская ГРЭС", ОАО "Оренбургэнергосбыт", ОАО "Дагестанская энергосбытовая компания", ОАО "Хакасская энергетическая управляющая компания" и ОАО "Нижегородская энергоремонтная компания".
        26 августа 2005 г. В перечень внесписочных ценных бумаг ММВБ включены ценные бумаги ОАО "Мариэнергосбыт", ОАО "Генерирующая компания "Волжская"", ОАО "Калужская генерирующая компания" и ОАО "Калужская сбытовая компания", созданных в ходе реформирования ОАО "Мариэнерго", ОАО "Волгоградэнерго" и ОАО "Калугаэнерго".
        26 августа 2005 г. Состоялась государственная регистрация ОАО "Территориальная генерирующая компания № 11" (ОАО "ТГК-11") в инспекции ФНС России по Центральному району Новосибирска.
        29 августа 2005 г. В перечень внесписочных ценных бумаг ММВБ включены ценные бумаги ОАО "Ярославская сбытовая компания", ОАО "Ярославская энергетическая компания" и ОАО "Белгородэнерго", созданных в ходе реформирования ОАО "Ярэнерго" и ОАО "Белгородэнерго".
        30 августа 2005 г. В список ценных бумаг, допущенных к обращению, но не включенных в котировальные списки фондовой биржи РТС, включены ценные бумаги следующих компаний, созданных в ходе реформирования АО-энерго: ОАО "Ярославская энергетическая компания", ОАО "Курскэнергосбыт", ОАО "Удмуртская территориальная генерирующая компания", ОАО "Удмуртская энергосбытовая компания", ОАО "Белгородская сбытовая компания", ОАО "Воронежская генерирующая компания".
        30 августа 2005 г. ФСФР зарегистрировала выпуски ценных бумаг обществ, созданных в результате реорганизации ОАО "Хакасэнерго".

    Таблица 1. Индекс промышленного производства, %*
    I квартал II квартал Май 2005 г. Июнь 2005 г. Июль 2005 г.
    К соответствующему периоду предшествующего года 3,9 4,1 1,4 6,9 4,9
    К предыдущему месяцу
    Фактически -1,5 -0,6 -6,4 8,7 -0,5
    С учетом влияния сезонного и календарного факторов 0,2 0,2 -0,1 0,5 0,6
    Добыча полезных ископаемых 0,2 0 0 0,1 -0,1
    Обрабатывающие производства 0 0,5 -0,2 0,7 0,8
    Производство и распределение электроэнергии, газа и воды 1,3 -0,5 0 0 0,7

    Таблица 2. Динамика потребительских цен по группам товаров и услуг
    К предыдущему месяцу Среднесуточный прирост цен Июль 2005 г. к декабрю 2004 г. Июль 2004 г. к декабрю 2003 г. (справочно)
    июнь июль июль июль 2004 г. (справочно)
    Индекс потребительских цен 100,6 100,5 0,015 0,030 108,5 107,1
    в том числе на:
    товары 100,6 100,3 0,011 0,026 106,4 105,8
    продовольственные товары 100,7 100,3 0,009 0,032 108,9 107,1
    продовольственные товары без плодоовощной продукции 100,4 100,5 0,017 0,031 106,1 106,2
    непродовольственные товары 100,3 100,4 0,014 0,018 102,8 104,0
    платные услуги населению 100,9 100,9 0,029 0,042 116,5 112,5

    Таблица 3. Движение индексов (ЭнергоИндекс, РТС-RTSI, S&P/RUX)*
    Индекс/ эмитент Значение индекса Изменение, % Значение

    1 июля 31 августа Абсолютн. Относит. Макс. Мин.
    Энерго-Индекс 1000 1129,054 +129,054 +12,9054 1129,054 (31.08.05) 1037,549 (1.08.05)
    РТС-RTSI 1000 1507,36 +507,36 +50,736 1507,36 (31.08.05) 1334,6 (3.08.05)
    S&P/RUX 1000 1479,498 +479,498 +47,95 1484,71 (26.08.05) 1305,383 (1.08.05)

        Примечание
        1 Раздел подготовлен на основе аналитической записки Центра макроэкономического анализа и краткосрочного прогнозирования.

  •  
    Добавить комментарий
    Комментарии (1):
    Hansung
    30.11.-0001 00:00:00
    This site is like a calssroom, except I don't hate it. lol